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[年報點評]塔牌集團:凈利潤創新高,成本控制值得期待!

2022/03/30 來源:水泥大數據研究院 祝蕭蕓 手機看文章 閱讀量:5,000

2021年,塔牌集團共實現營業收入77.13億元,同比增長9.46%,歸屬于上市公司股東凈利潤18.36億元,同比增長3.04%。......

綜評:2021年,塔牌集團共實現營業收入77.13億元,同比增長9.46%。歸屬于上市公司股東凈利潤18.36億元,同比增長3.04%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為16.04億元,同比減少1.66%;每股收益1.57元,同比增長3.97%??傮w而言,雖然2021年水泥行業需求減弱,行業整體承壓,但得益于良好的運營能力,公司產銷量小幅上升,營收進一步提升。不過,2021年煤炭價格上漲導致成本上升,公司凈利率下降。

圖1、2:2021年塔牌水泥營業收入與凈利潤均增長

據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

生產成本上升,利潤率下滑

2021年水泥需求呈現“前高后低”的特征,水泥價格 “先抑后揚”。上半年疫情防控較好,經濟增速強勁。分季度來看,一季度為水泥需求淡季,下游需求疲弱,水泥銷量量價齊跌,進入二季度的需求旺季后,供銷兩旺,水泥售價上漲,5月下旬后受大宗商品價格持續上漲的影響,下游施工項目資金緊張,需求見頂回落,水泥價格高位回落。2021年上半年,水泥銷售均價同比下降超10%,但水泥銷量增加近50%,彌補了價格的下降帶來的不利影響,上半年公司共實現營收36.3億元,同比增長29.8%,歸母凈利潤9.15億,同比小幅下滑0.46%。

進入下半年,房產和基建項目遇冷,疊加“能耗雙控”下限電限產從嚴,水泥需求轉弱,公司水泥產量迅速走低,與此同時,煤價繼續一路攀升,公司營業成本壓力加大,凈利潤受到壓縮。2021年全年,公司歸母凈利潤18.36億元,同比增長3.03%,在下半年需求減弱的市場環境下,塔牌水泥全年的凈利潤依舊表現優秀。

表1:2019-2021年塔牌集團主要經營數據

數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

塔牌集團以水泥生產銷售為主業,水泥業務占比常年超過90%,近年來公司水泥產銷量一直在穩定增長。報告期內公司實現水泥產量1997.37萬噸,銷量1978.89萬噸,分別同比增長2.31%和2.96%,售價同比上漲8.03%,量價齊升帶動了公司營收和凈利潤的穩步增長。不過,由于成本增長幅度較大,公司毛利率承壓下降至37.22%,扣非歸母凈利潤同比下降1.66%。

圖3:2021年塔牌集團水泥銷售量增價漲

數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

從噸數據來看,公司水泥的噸售價和噸成本皆上升。2021年全年塔牌集團水泥生產的噸成本為227.61元,同比增加12.68%,主要因為煤炭價格大幅上升;噸售價為366.71元/噸,同比上漲8.03%,在此情況之下,水泥噸毛利同比小幅增加1.20%,達到139.10元/噸。

圖4:2017-2021年塔牌集團水泥噸數據變化

數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)


后市展望:繼續做強做精水泥主業,積極探索新興產業

2021年塔牌集團的水泥業務依舊占比超90%。在繼續做強做精主業的同時,塔牌積極探索新興產業。2021年6月,公司公告投資13.39億元建設分布式光伏發電儲能一體化項目,總規劃容量230MWp,設計年均發電總量約2.71億度。截至2021年底,福建塔牌0.52MW 和金塔公司10MWp光伏發電項目均已經建設完成,蕉嶺分公司、鑫達公司、惠州塔牌光伏發電項目有序推進中。

由于公司主要業務集中于華南地區,根據廣東省2021年10月1日起正式執行的分時電價政策,按0.53元/度粗略計算,公司分布式光伏發電項目全部上網自用后,可減少生產成本約1.4億元,大幅提高公司盈利能力。

除此以外,在“雙碳”背景之下,公司可通過實施分布式發電儲能項目減少碳排放,不僅可以降低成本,還有望在水泥行業碳交易開啟后進一步打開盈利增長空間。(本文不構成投資建議)


(責任編輯:祝蕭蕓)

凡注明來源水泥網的文字、圖片、音視頻稿件,未經授權,不得轉載,違者將依法追究責任。聯系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。(轉載說明

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